5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ET当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思F产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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