随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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