尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束(shù)后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需(xū)求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的A离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性IoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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